公司Q3單季度實現(xiàn)收入5.78億元，環(huán)比下降17%，凈利潤1203.8萬元，環(huán)比下降較大，但基本符合我們預(yù)期。環(huán)比營收和凈利下降的主要原因是7月份以來，鈦白粉下游涂料產(chǎn)量受房地產(chǎn)投資增速萎靡影響下降較大，鈦白粉需求不佳，廠商報價環(huán)比下跌近10%，實際成交價格下降更多。三季度公司仍滿負荷生產(chǎn)，產(chǎn)銷基本平衡，通過加強生產(chǎn)成本控制，生產(chǎn)成本進一步下降，三季度銷售毛利率16.9%，并未發(fā)生大幅下滑。隨著穩(wěn)增長的加碼，未來鈦白粉需求有望隨地產(chǎn)和基建的復(fù)蘇而回暖。
氯化法鈦白粉聯(lián)動試車，公司最有可能率先取得突破。
氯化法鈦白粉品質(zhì)高、能耗低、污染低，是未來發(fā)展方向。國家在限制傳統(tǒng)硫酸法鈦白粉的同時，采取了一系列政策來鼓勵企業(yè)開展氯化法鈦白粉項目。公司6萬噸氯化法項目于2014年底建成，2015年春節(jié)后開始單機試車，三季度開始聯(lián)動試車。我國每年進口20萬噸氯化法鈦白粉，替代空間較大。公司是所有氯化法項目中最有可能率先取得突破的企業(yè)，項目達產(chǎn)將為公司在國內(nèi)外高端鈦白粉市場競爭中搶得先機。
擬增發(fā)收購龍蟒鈦業(yè)，看好未來行業(yè)持續(xù)整合。
海外鈦白粉發(fā)展經(jīng)驗表明持續(xù)的行業(yè)整合是必然趨勢，目前國內(nèi)前五大產(chǎn)能占比僅為34%，有較大行業(yè)整合空間。公司擬非公開發(fā)行股票收購龍蟒鈦業(yè)，若成功合并，公司總產(chǎn)能達到56萬噸居國內(nèi)第一、世界第四，市占率20%，占絕對優(yōu)勢。憑借完整的鈦礦-鈦渣-鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈，遙遙領(lǐng)先的產(chǎn)銷規(guī)模，全行業(yè)最低的成本以及出色的產(chǎn)品品質(zhì)，公司將牢牢掌握國內(nèi)產(chǎn)品定價自主權(quán)和行業(yè)話語權(quán)。