【中國涂料采購網】進入9月，需求旺季推遲，加之石化芳烴價格跟隨原油走低，市場心態悲觀，PTA期價加速下跌。目前，期價運行至6400元/噸附近，跌勢有所放緩，但基本面并沒有明顯改觀，PTA期貨價格中期依然偏弱。

　　PX供應量不斷增加

　　今年亞洲計劃新增的640萬噸PX裝置已經全部順利投產，其中500萬噸新產能集中在三季度釋放。與此同時，PX工廠利潤卻并未因此惡化。經歷了上半年的階段性虧損后，6月至今，PX工廠處于持續盈利狀態，最高利潤達到235美元/噸。在利潤驅使下，部分PX工廠推遲檢修計劃，日本JX310萬噸裝置計劃四季度提升負荷至75%，原計劃四季度投產的印度ONGC90萬噸裝置也提前至8月底將產品供應市場。亞洲和國內PX負荷較8月底分別提高了3.7和11.8個百分點。

　　雖然8月中旬以來PX價格已回落12.7%，但由于石化芳烴價格走弱，為PX提供了更多的利潤空間，目前PX利潤仍有91美元/噸。預計PX利潤尚可的情況下，PX工廠出現像3、5月份那樣大規模減產的可能性不大。隨著新產能的逐步釋放，未來PX供應量將不斷增加。

　　PTA降負空間有限

　　自PTA產業聯盟采取限產策略以來，國內PTA負荷一直控制在70%以下，9月平均負荷進一步降至60%以下。后期仍有一些裝置檢修計劃，但以逸盛、翔鷺和恒力三家PTA工廠輪番檢修為主，且其他規模較小的工廠，裝置運行較為正常，國內PTA負荷進一步壓縮的空間不大。事實上，盡管以銷定產策略持續，但PTA社會庫存卻從7月開始逐漸回升，兩個月內增加了21萬噸。四季度，國內還有635萬噸PTA新產能計劃投產，隨著產能基數的增大，要控制負荷水平和產量就要關停更多的裝置，這無疑加大了減產策略的推行難度。

　　需求旺季預期弱化

　　隨著原料價格的下跌，8月底開始聚酯產品現金流扭虧為盈。聚酯負荷由8月初的65.8%緩慢提升至71.8%.不過，相對歷史同期負荷水平，仍偏低10個百分點。同時，終端織造企業訂單尚未明顯啟動，布匹銷量回升略顯不足，加之部分織造企業面臨較大的資金壓力，備貨心態偏謹慎。因而，即使進入傳統旺季，聚酯工廠仍舊延續低庫存操作模式。一方面，聚酯工廠采購以合同貨為主，對PTA現貨需求有限，工廠原料庫存長期維持在6天左右的水平。另一方面，為緩解聚酯產品庫存壓力，9月以來，聚酯工廠加大減產促銷力度，但聚酯產銷未出現放量行情。

　　綜合來看，原料供應量預期增加，PX利潤仍有一定的壓縮空間;PTA負荷已降至歷史低位，進一步降負限產的難度加大;終端旺季預期尚未兌現，難以對行情形成有效提振，經過短期調整，PTA期價將繼續向下尋求支撐。