近日，有消息稱，涂料行業又一龍頭企業亞士創能出現了嚴重的問題，從業績腳踝斬到資產被凍結，再到欠薪、無法供貨、無法給供應商結算貨款、被列入被執行人名單。據業內人士介紹，亞士創能已經處于“爆雷”的邊緣，這將是繼曾經的水漆龍頭晨陽水漆之后的又一龍頭企業“爆雷”。

　　　暴跌56.5% 亞士創能營收腰斬 利潤腳踝斬

　　亞士創能是行業內少數同時擁有功能型建筑涂料、建筑保溫裝飾一體化材料、建筑節能保溫材料、防水材料、砂漿、家居新材料六大產品體系及其系統服務能力的企業之一，從公開信息中不難發現，亞士創能此前的客戶不乏包括恒大、華夏幸福、富力等一眾知名房地產公司。隨著房地行業的持續爆雷，曾經的金主成為現在最大的債主。

　　受房地產行業的影響，亞士創能2024年實現營業收入為20.5億元，同比下降34.01%;歸母凈利潤虧損3.29億元，同比下降647.21%;扣非歸母凈利潤虧損3.58億元，同比下降3575.13%;經營現金流凈額為-4.19億元，同比下降195.74%;基本每股收益為-0.77元/股。

　　亞士創能2025年第一季度實現營業收入1.04億元，同比下降64.81%;歸母凈利潤-9258.71萬元;基本每股收益為-0.22元/股。

　　從近十年的亞士創能的營收情況來看，高峰點出現在2021年，營收為47.15億，然而2021年亞士創能的凈利潤虧損5.4億元，隨后雖有上漲，但依然難逃厄運。

　　負債率已達到80%紅線邊緣

　　縱觀亞士創能數十年來的發展，轉折始于2021年恒大爆雷。據行業測算，亞士創能因此背負超5億元應收票據壞賬。但亞士創能并未及時止損，反而在2022年繼續加碼工程端賒銷，導致應收賬款激增。

　　至2024年末，其應收賬款/營收比值高達78.76%，遠超行業均值43.33%，應收賬款周轉天數突破300天，沉淀資金達18億元。“這相當于把命運交給了地產商的還款能力。”某私募基金經理直言。當房地產銷售面積從2021年18億平方米暴跌至2024年不足10億平方米時，亞士的工程渠道模式已成負循環：越賒銷，現金流越枯竭;越缺錢，越難轉型。

　　從近十年亞士創能的負債合計來看，2015年亞士創能的負債只有4.62億元，2021年負債達到最高值，總負債55.62億元，增長1103%，雖然自2021年之后有所下降，但在2024年也達到了50.32億元，負債率達到79.4%，已接近80%的紅色警戒線，仍處于高位。

　　來源：東方財富數據中心

　　相對于負債情況來看，亞士創能的總資產也并不是很高，2015年亞士創能的總資產為9.33億，2021年總資產達到峰值，為71.82億元，這一年，亞士創能的負債率為77%，而到了2024年底，亞士創能的總資產為63.41億，較2021年下降了11%。從負債和資產對比來看，亞士創能2024年的資總產在縮水，但是其負債卻是在上升，這是一個極度不好的現象。

　　來源：東方財富數據中心

　　裁員近60%，拖欠員工工資

　　據公開消息顯示，亞士創能自2015年以來，其員工總數在2015年至2021年處于持續上升階段，從2015年的1233人擴編到5061人，大幅度增長310%。自2022年開始，亞士創能開始了大規模的裁員，到2024年12月31日，亞士創能的員工人數為2065人，較2021年底，裁員2996人，裁員比例達到了59%。

　　來源：東方財富數據中心

　　在裁員的同時，有知情人爆出，亞士創能已經好幾個月沒有發工資了，并且當年股權激勵的錢也無法兌現，已經是怨聲載道了。

　　據悉，亞士創能已經出現了供貨不暢甚至無法供貨的情況，曾經的那些供應商很多貨款也出現了無法及時收回的情況。江蘇巴德富科技發展有限公司申請訴前財產保全，公司回購專用證券賬戶749萬股股票被江蘇省常熟市人民法院司法凍結，占回購專戶所持股份比例94.77%，占公司總股本比例1.75%。

　　資產凍結

　　據亞士創能披露，亞士創能收到控股股東的一致行動人趙孝芳的股份司法凍結通知，其持有的公司部分股份被司法凍結。

　　作為上市公司控股股東上海創能明投資有限公司的一致行動人，趙孝芳持有亞士創能股份2251.78萬股，占公司總股本的5.25%;本次被司法凍結的股份數量占其持股數量的100%，占亞士創能總股本的5.25%。

　　目前，亞士創能控股股東創能明、實際控制人李金鐘及其一致行動人潤合同生、上海潤合同澤投資有限公司、上海潤合同彩資產管理有限公司、趙孝芳合計持有公司股份數量2.32億股;累計凍結股份數量1.63億股，累計凍結股份占其持有公司股份數量的70.19%，占公司總股本的38.05%。

　　亞士創能控股的亞士創能科技(滁州)有限公司2025年5月份以來，3次被列入被執行人信息，執行標的56.92萬元。

　　亞士創能新材料(重慶)有限公司2025年5月份以來，2次被列入被執行人名單，執行標的23.23萬元。

　　亞士創能科技(石家莊)有限公司2025年5月份以來，2次被列入被執行人名單，執行標的37.18萬元。

　　亞士創能控股的亞士供應鏈管理(上海)有限公司2025年5月份以來，2次被列入被執行人名單，執行標的163.69萬元。

　　亞士創能科技(上海)股份有限公司5月份以來，新增4條被執行人信息，執行總標的6897.53萬元。

　　亞士漆(上海)有限公司自5月份以來，6次被列入被執行人名單，執行總標的97.88萬元。

　　亞士節能裝飾建材銷售(上海)有限公司2025年以來7次被入被執行人名單，執行總標的820.64萬元。其法定代表人廖飛瑤已被限制高消費。

　　據不完全統計，僅僅數月，亞士創能及其子公司被列入被執行人，執行標的就已經超過了8000萬元。

　　5年市值蒸發85% 控股股東被動減持 觸發強平程序

　　時間倒回至2017年，亞士創能頭頂“建筑涂料第一股”光環上市。借勢房地產黃金十年，其通過“工程直銷+大客戶綁定”模式，將恒大、萬科、碧桂園等房企變為利潤引擎，最高占據工程涂料市場15%份額，2020年9月3日，其市值達到了168.5億元，創下歷史最高值，隨后一路下行。

　　截止2025年6月20日，亞士創能的股價僅為5.74元/股，總市值也只有24.6億元，較最高值減少143.9億，蒸發85%。

　　來源：東方財富數據中心

　　亞士創能公布，因潤合同彩信用賬戶維持擔保比例低于平倉線，且未追加擔保物提升維持擔保比例至追保解除線以上，觸發了強制平倉程序。本次存在被強制平倉導致被動減持可能的股份為潤合同彩所持公司12.857.899股股份，占公司總股本的3%。擬在減持計劃披露之日起15個交易日后的3個月內進行，減持價格按照減持實施時的市場價格確定。

　　近年來，受國內房地產行業持續低迷以及整體經濟下行壓力的雙重沖擊，涂料行業的龍頭企業已然站在了爆雷的懸崖邊緣。不僅如此，建筑工程、家具家電、餐飲等諸多行業的頭部企業也早已深陷困境，千瘡百孔。

　　在這樣嚴峻的大環境下，各領域的頭部企業尚且舉步維艱，艱難求生，那些抗風險能力相對較弱的中小型企業所面臨的處境更是難以想象。尤其涂料行業，民營企業占據主導地位，市場競爭異常激烈，這些企業所面臨的生存環境之惡劣，更是在虧損、倒閉的邊緣掙扎。

　　來源：部分內容來源于天眼查、東方財富、亞士創能公告，涂料采購網整理發布。
 

為了推動汽車整車及零部件產業鏈的健康發展，2025年9月21-22日，涂料采購網邀請汽車整車及零部件頭部企業在浙江杭州水博園酒店共同開啟“2025 年全國汽車整車及零部件全產業交流大會”，與汽車及零部件頭部企業、行業專家、學者以及產業鏈上下游企業代表齊聚一堂，共同探討汽車產業鏈的未來發展趨勢和噴涂行業的創新路徑。 本屆大會將聚焦于新材料、新技術、新工藝在汽車噴涂領域的應用，以及如何通過技術創新和產業升級來提升噴涂行業的整體競爭力。通過此次交流大會，我們期待能夠匯聚各方智慧，共同推動汽車產業鏈尤其是噴涂行業的健康、可持續發展。

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