近日，中核鈦白公告披露，擬終止2021年度非公開發行股票投建的“水溶性磷酸一銨(水溶肥)資源循環項目”及“年產50萬噸磷酸鐵項目”，并將剩余募集資金16.66億元永久補充流動資金，用于公司日常生產經營及業務發展。

　　對于終止上述項目的原因，中核鈦白證券部相關人士向《中國經營報》記者表示，相關信息以公告為準。

　　根據中核鈦白公告，其擬終止項目的原因之一在于水溶性磷酸一銨(水溶肥)及磷酸鐵的下游市場供需關系發生較大變化，需求增速放緩，行業整體盈利水平低于預期。

　　中研普華研究員張星向記者表示，磷酸鐵作為鋰電池正極材料前驅體，處于產業鏈中游，技術壁壘低且同質化嚴重，在供需錯配背景下，其毛利率已降至負值區間。

　　終止募投項目

　　時間回溯至2021年5月。彼時，中核鈦白披露擬定增募資不超過70.91億元，資金計劃分別用于建設循環化鈦白粉深加工項目、水溶性磷酸一銨(水溶肥)資源循環項目、年產50萬噸磷酸鐵項目以及補充流動資金。2023年，中核鈦白實際募得資金凈額為52.49億元。

　　截至2025年4月30日，上述磷酸鐵項目原承諾投資總額33.85億元(調整后變為25.24億元)，累計投入募集資金13.09億元。在項目推進過程中，已完成基礎工程設計，完成規劃場地平整，建成公輔裝置、年產10萬噸磷酸鐵生產裝置以及配套環保裝置。其中，年產10萬噸磷酸鐵生產裝置已投入運行，產品也已實現市場化銷售。

　　除了中核鈦白之外，自2020年以來，包括龍佰集團、金浦鈦業、惠云鈦業在內的多家鈦白粉企業，都曾公布過跨界新能源鋰電池領域的計劃。

　　從2020年下半年開始，鈦白粉行業迎來磷酸鐵鋰材料擴產熱潮。企業試圖通過跨界鋰電尋找新的業績增長點，利用鈦白粉生產過程中的副產物硫酸亞鐵作為原料生產磷酸鐵，實現資源循環利用。不過，隨著市場競爭的加劇和原材料價格的波動，轉型之路變得越發艱難。

　　以龍佰集團為例，2021年12月1日，該公司曾發布公告表示，擬在南漳縣投資建設年產15萬噸電池級磷酸鐵鋰項目、鈦白粉后處理擴能項目(20萬噸/年)，合計總投資30億元。

　　2022年6月17日，惠云鈦業公告披露，擬牽頭在云浮市云安區投資建設100億元規模的新能源材料產業園項目，其中惠云鈦業擬投資約62億元，重點投資磷酸鐵、磷酸鐵鋰項目及配套投資上下游產業的項目。

　　2022年3月28日，金浦鈦業公告稱，其于2022年3月26日與安徽(淮北)新型煤化工合成材料基地管理委員會簽署《戰略合作框架協議》，擬在該園區建設20萬噸/年電池級磷酸鐵、20萬噸/年磷酸鐵鋰等新能源電池材料一體化項目，項目總投資100億元左右。

　　然而，這些大手筆投資的項目如今均已相繼暫緩或終止。

　　2024年4月，惠云鈦業公布了一項重要議案，決定終止投資建設年產10萬噸新能源材料磷酸鐵項目。該項目原計劃投資6.3億元，預計建設周期為12個月。盡管項目已獲得相關許可并投入了3031萬元資金，但惠云鈦業仍將其叫停。

　　金浦鈦業也在今年4月披露，雖然其相關磷酸鐵項目裝置已完成建設總進度的65%，但鑒于當前市場狀況，項目已暫緩。

　　收益未達預期

　　對于終止上述項目的原因，中核鈦白在公告中解釋稱，主要是由于磷酸鐵下游市場供需關系發生較大變化，需求增速放緩。同時，近年來受下游行業大規模擴張、產品地方銷售政策等因素影響，磷酸鐵主要原材料供應緊張，銷售價格大幅上漲，導致項目建成后的原材料供應效率及成本控制無法得到有效保障，行業整體盈利水平低于預期。如果繼續推進項目，不僅可能無法達到預期收益，還可能給公司帶來較大的經營風險。

　　惠云鈦業方面也解釋稱，鑒于新能源材料市場環境、新能源電池上游原材料的市場供需情況等出現了新的變化，結合公司自身實際經營管理及綜合考慮公司資金使用效率情況，決定終止相關項目建設。

　　從市場環境來看，近年來磷酸鐵行業發展迅速，眾多企業紛紛布局，導致產能快速擴張。過去幾年，磷酸鐵產能增長率持續攀升，市場競爭日益激烈。而新能源汽車和儲能行業對磷酸鐵的需求增長未能如預期般強勁，使得市場供需失衡進一步加劇。

　　一家磷酸鐵企業人士表示，2024年國內磷酸鐵產量202.76萬噸，較2023年的137.12萬噸，同比增長47.87%，市場仍然處于需求增長與競爭加劇并行狀態。2024年磷酸鐵價格依舊處于低位，銷售價格同比下降20.67%，年均價格同比下跌2358元/噸。與2023年相比，磷酸鐵、磷酸鐵鋰主流企業業績均出現了不同幅度的下滑。

　　張星也向記者表示，國內磷酸鐵行業已供需失衡。2025年國內磷酸鐵鋰產能預計達575萬噸，而全球需求僅約267萬噸，過剩量超300萬噸。截至2024年年底，中核鈦白已建成的10萬噸磷酸鐵項目的產能利用率低于鈦白粉主業的利用率水平，疊加原材料(如磷、鐵)價格因下游擴張和地方政策導致供應緊張、成本攀升，繼續推動項目建設將面臨虧損風險，及時終止避免了更大規模的資源錯配。

　　在原材料方面，磷礦、硫酸等磷酸鐵生產的關鍵原材料價格波動劇烈且整體呈上漲趨勢。以磷礦為例，由于資源的稀缺性以及環保政策的收緊，供應越發緊張，價格不斷走高，這使得磷酸鐵生產企業的成本壓力驟增。

　　上述磷酸鐵企業人士表示，2024年，磷資源在新能源材料方面需求遞增，產能新增有限。雖然全年我國磷礦石產量增長至11353萬噸，但受品位下降、浮選技術提升及市場流通量占比較小等因素影響，供應整體偏緊，價格維持高位波動。

　　面對市場變局，中核鈦白方面表示，其擬終止部分募投項目是根據業務發展需要以及當前實際情況做出的審慎決定。將剩余募集資金永久補充流動資金，有利于提高資金使用效率，優化資源配置，為戰略發展布局提供資金支持，不存在損害股東利益的情況，也不會對生產經營造成影響，反而有利于公司的長遠發展。

　　(來源：中國經營報)