(圖片來源：東方雨虹2024年半年度報告)
雪上加霜，營收、凈利雙下滑
對于營業收入的下滑，東方雨虹半年報稱：受下游需求未達預期影響，營業收入較上年同期下降9.69%。具體來看，中國境內實現營業收入148.13億元，同比下降10.07%;按業務板塊銷售來看，防水卷材營收60.477億元，同比下降15.82%;涂料營收47.603億元，同比下降8.19%;工程施工營收12.551億元，同比下降8.22%;其他主營收入7.743億元，同比下降2.07%;其他業務收入2.526億元，同比下降39.93%。
(圖片來源：東方雨虹2024年半年度報告)
按渠道銷售來看，零售渠道營收54.384億元，同比增長7.66%;工程渠道營收66.993億元，同比增長9.07%;直銷業務營收28.282億元，同比下降46.01%;其他業務收入2.526億元，同比下降39.93%。
(圖片來源：東方雨虹2024年半年度報告)
東方雨虹毛利率下降，最新披露的財報顯示，上半年的毛利率僅為29.22%，與2020年毛利率37.04%下滑了近10%。通過東方財富數據圖可知，自2014年起的7年東方雨虹的凈利潤都在上升，但從2022年期開始大幅下滑，經歷了2023年的回暖過后，于2024年中期再次體現出下滑態勢，同比下降了29.31%。
(圖片來源：東方財富軟件)
應收賬款增加26.91%
東方雨虹2024上半年的應收賬款為121.43億元，應收票據為5.46億元，應收票據及應收賬款合計126.89億元。截至2024年上半年末，東方雨虹應收賬款較上年末增加26.91%，占公司總資產比重上升6.98%。
(圖片來源：東方雨虹2024年半年度報告)
(圖源：中證智能財訊)
在財報發布的同時，東方雨虹還發布了《關于2024年半年度計提資產減值準備的公告》，稱基于謹慎性原則，2024年半年度公司計提資產減值準備總額約為3.61億元，相應減少2024年半年度合并報表歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.61億元。
(圖片來源：東方雨虹2024年半年度報告)
在2024年上半年，東方雨虹報告期經營活動產生的現金流量凈額-1,327,740,373.01元，可見現金流的風險仍然存在。
(圖片來源：東方雨虹2024年半年度報告)
上游高壓、下游冷淡，如何破局贏戰!
一方面是下游冷淡帶來的營業收入和凈利潤雙雙下滑，另一方面則是賬款難回造成的現金流緊張，東方雨虹2024年半年報揭露除了涂料龍頭的“困境”，也折射出建筑防水及涂料行業在新形勢下面臨的諸多挑戰。比如從房地產開發的新開工面積來看，1-7月份，房地產開發企業房屋新開工面積43733萬平方米，同比下降23.2%。其中，住宅新開工面積31684萬平方米，同比下降23.7%。也就是說，房地產行業仍然面臨壓力，建筑涂料的應用和關聯家電、家具、建材等工業領域涂料的需求也在加劇縮水。
(數據來源：國家統計局，圖源格隆匯)
而在國際原油價格持續震蕩，地緣政治沖突不斷加碼之下，化工原材料的價格也難以穩定下來。涂料企業面臨著囤貨占庫存、不囤貨擔心漲價的矛盾狀況，可謂是上下游齊加壓，騎虎難下的窘境，這也東方雨虹半年報中提到的風險比較一致。那么未來涂料龍頭如何破局?眾多中小企業又如何尋找生存之道?除了東方雨虹提到的豐富品類、升級營銷模式、拓展海外等抗風險措施外，更需要與產業鏈協同發展，沖刺業績的同時保住資金鏈安全，保住企業的生存根基。