近日，阿克蘇諾貝爾與宣偉兩大涂料企業達成協議，阿克蘇諾貝爾收購宣偉旗下的華潤漆品牌。此次相關收購業務年銷售額預計約1億歐元(約合人民幣7.5億元)，并擁有相關員工約300名。

3度易主!華潤漆的3個“東家”誰賺了?

　　據涂料采購網了解，2006年，美國涂料巨頭威士伯以2.81億美元(約合人民幣19.35億元)購得華潤漆80%股權，并承諾5年內，不參與華潤一切管理運作，只以審核財務報表的方式參與其中。5年后的2010年，隨著康曦廷(scotkastens)“空降”華潤涂料集團總裁一職，威士伯正式接管華潤涂料。

　　從2006至2016年，被威士伯收購的10年里，華潤銷售額從2006年的23億元，增長到2015年的30億元，10年間增長僅僅為30%左右，增長幅度明顯低于收購前。

　　2017年，宣偉以113億美元(含20億美元債務)收購了此時世界排名第6位的威士伯，相當于93億美元(約合人民幣605億元)。華潤涂料也再度易主。

　　行業媒體測算，威士伯2015財年凈銷售額為43.926億美元(約286億人民幣)，威士伯在華市場份額約占12%，即34億人民幣，華潤涂料2015年銷售額約30個億，約占威士伯在華份額約90%。而中國市場占了威士伯整體的12%，即華潤漆占威士伯全球份額約10-11%左右。那么威士伯出售之后，結合93億美元的轉讓價，華潤作價相當于9.3億美元。這意味著，威士伯持有華潤11年后，僅轉手差價，就賺了約7億美元(約合人民幣48億元)，10年翻了3倍，較2006年收購價溢價近300%。時隔6年，華潤漆迎來了第三度易主。宣偉剝離中國建筑涂料業務的同時，阿克蘇諾貝爾撿起來這塊“香餑餑”，以拓展中國三至五線城市的增長目標，并與旗下以高端產品組合為主的多樂士強強聯合，鞏固和擴大裝飾漆在中國的優勢地位，來應對立邦、三棵樹等勢均力敵的競爭對手，因此華潤涂料無疑成為阿克蘇諾貝爾最優的選擇之一。

　　盡管我們無法預計阿克蘇諾貝爾的準確收購價，和其如意算盤能否成真，但而立之年的華潤漆風采依舊，想必未來的發展前景也是被多個龍頭涂料企業屢屢看重并爭奪的關鍵原因。

行業內卷化，龍頭涂料企業紛紛亮起收購大旗

　　近年來，涂料行業收并購并不是新鮮事，當行業陷入增長乏力，通過并購來增加銷售額和市場份額，可能是最便捷的一件事情了。

宣偉：收購對銷售額構成貢獻，但部分被風險抵消

　　2022年，宣偉完成對加拿大耐用、環保涂料企業AquaSurTech的收購;

　　宣偉完成了對西卡公司歐洲工業涂料業務的收購;

　　宣偉收購環保涂料系統供應商Gross & Perthun GmbH;

　　宣偉完成對Dur-A-Flex的收購;

　　宣偉同意收購意大利知名工業木器涂料品牌Industria Chimica Adriatica;

　　宣偉收購德國專業工業涂料控股公司。

　　2022年財報顯示，宣偉銷售額增長11.1%，達到創紀錄的221億美元，受在專業建筑和北美的實力工業終端市場低兩位數的定價、低個位數的銷量，收購的貢獻被輕微的外匯風險部分抵消，毛利潤增長9.2%。

PPG：收購企業整合效應抵消部分上升的成本

　　PPG宣布收購位于意大利米蘭的工業涂料公司Arsonsisi的粉末涂料業務;

　　PPG宣布完成對粉末涂料生產企業黃山華佳標美科技股份有限公司的收購。

　　與2021年相比，PPG2022年的凈收入有所下降，原因包括原材料成本上漲、銷售量下降、負面匯率折算以及供應和勞動力中斷造成的生產成本上升，所幸被銷售價格上漲、重組成本節約和收購企業整合效應部分抵消。

海虹老人：收購推動2022年將增加2.75億歐元收入

　　為了實現2025年業績翻番的戰略，海虹老人2022年開始在全球范圍內瘋狂對裝飾漆業務的收購。海虹老人完成了對Khimji Paints LLC的收購，收購了澳大利亞Paintworld;完成對Cap Couleurs Group在法國東南部的門店網絡的收購。

　　2022年海虹老人在營收方面順應戰略重點，實現了12.7%的創紀錄有機增長，包括收購業務在內的營收達到21.59億歐元，同比增長4.15億歐元。

　　海虹老人新任首席執行官表示，相當大一部分業務增長將來自收購，希望在其四個核心業務領域實現更多的戰略性收購，包括：船舶領域、能源領域、基礎設施和家用涂料領域。預計在2025年結束的戰略期間會有更多收購措施。

　　海虹老人從投資管理公司 Ares Management Corporation 手中收購了擁有 600 多名員工的英國法羅鮑爾公司;還收購了擁有750名員工、年收入1.5億歐元的涂料生產商 Wattyl。這兩項收購業務使海虹老人2021年的收入增加了1.62億歐元，而2022年這一數字預計將增加到2.75億歐元。

立邦：銷售額、營業利潤創新高，2次收購起到關鍵作用

　　立邦涂料合并子公司DuluxGroup(澳洲多樂士)完成對歐洲第四大建筑涂料制造商CromologyHolding SAS的收購，立邦涂料將支付11.5億歐元;

　　立邦完成了對歐洲涂料制造商DP JUB的收購，交易價格為1.997億歐元;

　　立邦以總收購價為67億日元，將5家中國汽車涂料業務公司變成全資子公司，以鞏固和整合在中國的汽車涂料業務;

　　立邦涂料合并子公司澳洲多樂士(DuluxGroup)已完成對中歐和東歐制造和銷售裝飾涂料企業JUB的股份收購，收購價格為1.997億歐元。

　　2022年全年業績報告顯示，立邦涂料銷售額、營業利潤創下歷史新高。報告期內，實現營收1.309兆日元(約合人民幣676.76億元)，同比增長31.1%;主要是由于立邦在2022年1月20日收購了歐洲涂料制造商Cromology，并于2022年5月31日收購了歐洲涂料制造商JUB作為子公司，再加上立邦關鍵業務——中國裝飾漆業務的持續銷售價格上漲所支撐的強勁業績，以及日元貶值所致。歸屬母公司所有者的凈利潤為794億日元(約合人民幣41.04億元)，同比增長19.3%。

　　近年來，全球涂料行業收購頻頻，全球涂料產能集中度也大逐步提升，而從實際的收購效果來看，取得了較為明顯的業績拉動，因此大張旗鼓的在年報中予以公布，迫不及待的告訴投資者自己的英明決策。反觀國內市場，雖然近年來收購事件時有發生，但國內涂料行業產能集中度相對較小，行業依然比較分散，很難形成合力，因此，行業整合或將成為涂料行業未來的趨勢。

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