【中國涂料采購網】原材料的成本過高，涂料生產的成本就加大，而隨著油價的下跌，一些高端涂料的利潤也隨之上漲。

　　今年7月份以來，國際原油價格一路下行，紐約商品交易所原油期貨價格從105美元/桶一路下跌，至11月初跌破80美元/桶大關。此后在石油輸出國組織(歐佩克)27日決定不減產后，國際油價28日出現大幅下跌，紐約商品交易所原油期貨價格創下近5年多來的最低點，收于每桶66.15美元。

　　此輪國際原油價格大幅下行，主要受三方面因素影響：1.世界主要經濟體需求疲軟;2.美國頁巖油增產部分導致供應過剩;3.國際政治因素。

　　國際原油價格下跌，有利于降低大部分化工產品的原料成本，但是由于化工行業位于中游行業，大部分子行業產能過剩，下游需求疲軟，因此大部分化工產品的價格也會隨之下滑，企業的盈利能力很難增加。

　　但是仍存在部分化工子行業，在油價下跌帶動原材料價格下跌的背景下，產品價格仍能夠維持或僅小幅下跌的產品，產品價差將拉大，企業盈利能力將得以改善。這些子行業可能存在股價因大行情下行，反應負面影響過度，帶來低位買入絕佳機會。

　　1、產品競爭格局好，石油基原材料占比高，產品在下游成本中占比不大的子行業。我們認為高端涂料、油漆、染料產品龍頭企業，憑借其技術、品質不斷提升，逐步參與到國外寡頭壟斷的產品市場。而下游客戶對產品認證周期長，產品切換難度大，成本占比低，在原料價格下跌的大背景下，預期產品價格調整幅度較小，毛利率將穩步提升。

　　2.產品競爭能力強，下游對產品價格不敏感、承受能力強的產品和子行業.農藥中一些原料新品種由于目前供給端僅有幾家企業能夠生產，在未來需求持續放量的過程中，產品的價格有望穩中有升，受益于成本下降，毛利率將提升;此外是農藥制劑，由于直接面對消費者，價格具有一定的剛性，也將從中受益。

　　3.原料價格和油價相關性大，產品價格和其他抗跌性好的大宗產品相關性大的產品。化工大部分產品原料價格都與原油價格密切相關，但是其下游有部分產品價格和油價的相關性弱，與其他產品的相關性更強。比如合成橡膠產品，其原料主要是C4原料，其價格和原油基本上走勢相同，但是合成橡膠由于無法完全替代天然橡膠，其價格受到天然橡膠價格支撐。目前天然橡膠由于受到割膠成本的剛性支撐，價格大幅下行空間有限，也會對合成橡膠價格起到支撐。在目前油價大幅下滑的趨勢下，合成橡膠裝置的盈利能力料將大幅改善;炭黑行業的主要原料煤焦油和油價相關度很高，但是產品價格和天然橡膠價格存在較強關聯度，盈利能力有望改善;改性塑料領域原料均為合成材料，和油價相關性高，下游主要應用在多種不同的領域，尤其一些高端產品議價能力強，產品價差有望進一步拉大。

　　經濟市場就像一個循環的經濟鏈，環環相扣，一個環節的降低就直接導致其他的鏈條隨之上升。高端涂料的原材料降低，利潤也必將上升。