康諾斯(Kronos)三季報(bào)顯示,公司2014年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.15億美元,環(huán)比下滑6.47%;凈利潤(rùn)0.319億美元,環(huán)比下滑3.63%。
點(diǎn)評(píng):
康諾斯鈦白粉產(chǎn)能55萬(wàn)噸,其中氯化法產(chǎn)能41萬(wàn)噸,硫酸法產(chǎn)能14萬(wàn)噸,為全球第五大鈦白粉供應(yīng)商。其收入構(gòu)成中90%為鈦白粉,其余為鈦礦和鈦白粉副產(chǎn)品,是前五家鈦白粉企業(yè)中最純的一家。康諾斯在歐洲和美國(guó)有六家鈦白粉工廠,在挪威運(yùn)營(yíng)兩座鈦礦,生產(chǎn)的鈦礦可以滿(mǎn)足公司在歐洲所有硫酸法鈦白粉原料需求(約占公司硫酸法產(chǎn)能的87%),少量鈦礦外售。
(1)公司三季度鈦白粉銷(xiāo)量12.5萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4%,主要系由于美國(guó)市場(chǎng)需求和其他市場(chǎng)的出口需求;
(2)公司單季度鈦白粉銷(xiāo)售價(jià)格同比下滑6%。我們初步測(cè)算,公司鈦白粉三季度均價(jià)為2987美元/噸,約合1.84萬(wàn)元/噸;環(huán)比略有下滑(-0.5%),顯示海外市場(chǎng)需求復(fù)蘇力度較弱。國(guó)內(nèi)出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要系由于成本優(yōu)勢(shì),積極搶占海外企業(yè)市場(chǎng)份額。康諾斯成本為2298美元/噸,約合1.41萬(wàn)元/噸,高于國(guó)內(nèi)佰利聯(lián)等企業(yè)(5000元/噸以上),基本符合我們之前的判斷;
(3)公司三季度毛利率23.1%,環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn),主要系由于鈦精礦成本下降;
(4)對(duì)于鈦白粉價(jià)格未來(lái)走勢(shì),我們判斷:短期來(lái)看,國(guó)內(nèi)4月以來(lái)的價(jià)格反彈已經(jīng)到了尾聲;中長(zhǎng)期走勢(shì)取決于國(guó)內(nèi)外去產(chǎn)能(國(guó)外高成本、國(guó)內(nèi)高污染產(chǎn)能)進(jìn)度。我們中長(zhǎng)期看好具備成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)。